金融整顿的节奏正在加快。

据悉，《区域性股权市场监督管理试行办法（草案）》已下发到部分股权交易中心。有地方金融办召集地方交易所开会，确定了当前的工作重点，包括停止审批交易所，叫停OTC模式、发售模式及微盘。其次，治理整顿地方交易所要平稳有序，不会贸然关停，妥善处理存量问题等。

不仅如此，2017年春节后，试图在区域股权市场发行的“私募债”都暂时不能备案、申报。连正规的企业私募债也受到波及：沪深交易所企业私募债也暂停备案、申报。同时，2017年正规私募债到期规模高达7228亿元，较2016年同比上升34%。显然，2017年在区域股权市场上发行的“私募债”兑付情况更加不乐观，且兑付风险已通过互联网金融产品传导到中小投资者。

某金融界资深人士对中国证券报记者表示，目前管理层不提倡发展“复杂金融”。像地方交易场所，尤其是数量庞大的贵金属交易所，部分原本就游走在灰色地带、毫无公信可言的领域自然是整顿的第一站。

区域性股权市场回归本位

2017年1月，国务院办公厅发布《关于规范发展区域性股权市场的通知》（简称《通知》），对区域性股权市场的整顿正式启动。《通知》限制每个省只能设置一家区域性股权市场；禁止发行和转让私募债；明确合格投资者，即金融资产不低于50万元人民币；交易实行T+5制度；禁止集中竞价和做市商交易等。而这次下发的《区域性股权市场监督管理试行办法（草案）》明确，除区域性股权市场外，地方各类交易场所均不得组织证券发行和转让活动；合格自然人投资者的金融资产不得低于50万元，且适用穿透原则。

据统计，截至2016年底，全国约有40家区域性股权市场，除云南外其他省市均已设立。

星云资本总经理杨健告诉中国证券报记者，“不得采用广告、公开劝诱等公开或变相公开方式发行证券，不得以任何形式非法集资”等是监管查处的重点。打些擦边球，把信誉欠佳的所谓“私募债”分拆、包装成理财产品向公众出售以募集资金的行为，会被严格监管，这也是监管层的出发点。其次是禁止跨区经营，禁止在区域外设立交易所分支机构。那些跨区域招徕挂牌企业的区域性股权市场都将受到监管。

“对于投资人的穿透调查，也是监管的重点。一句话，对于区域性股权交易市场，定位就是服务于本省区域内企业的股权范畴的标准服务。对于区域性股权交易市场利好就是，这个市场也纳入证监的监管范围了，是主板、新三板的孵化器，逐步可以实现对接了。”长期从事股权交易和托管服务的杨健与多地区股权交易中心有广泛合作。

如前文所述，在治理整顿区域股权性股权市场的同时，监管层虽未正式发文或表态要收紧私募债，但针对全市场，即包括沪深交易所、区域股权市场等，所有的私募债都暂时不能备案、申报。

整顿进行时

2017年2月初，证监会新闻发言人明确表示，到今年6月30日仍未整改规范或通过部际联席会议验收的交易场所，将予以撤销关闭，商业银行和第三方支付机构将停止提供支付结算等金融服务。

业内人士认为，区域性股权交易中心，设立的股权构架通常是由省级产权交易所、地方国资公司、证券公司等金融机构发起设立。原则上一个省只设立一个股权交易中心，那些设立背景复杂，经营模式不清晰的区域性股权市场会被合并或者取缔。区域性股交所将回归“服务区域内中小企业”这一基本功能。金融创新不是这些市场的主要职责。而区域性股权市场的纷繁错乱，非一般投资人所能了解。

西安市金融工作局官网“通知通告”栏今年1月下旬发布《关于北方工业股权交易中心在京从事业务的风险提示》。该《提示》指出，经查，注册在西安市的北方工业股权交易中心有限责任公司（简称北方工业股权交易中心）未经黑龙江省和西安市人民政府批准在京开展业务，在西安德胜国际中心租用大面积办公场所，于2016年12月26日前临街设立带有“北方工业股权交易中心”字样的巨幅公司名称牌，并在网上发布在京开展工作的业务经理、投融资经理等多职位的招聘信息，该公司上述行为不符合《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》（国办发〔2012〕37号）“从事权益类交易、大宗商品中远期交易以及其他标准化合约交易的交易场所，原则上不得设立分支机构开展经营活动”的规定。

该《提示》甚至明确表示：“请在京企业不要在其挂牌，请投资人不要在其开户。如有损失，责任自负。”

2月21日，中国证券报记者登录北方股交的网站，发现其业务范围已经变更。在整顿之前，该网站写明北方股交将探索的业务包括非上市公众公司股权交易；企业债券交易；理财产品交易；信托产品交易；收益凭证交易；场外衍生品交易；电器货币交易。整顿之后，这些项目已经统统删除。

北方工业股权交易中心的注册地在黑龙江省。同一个注册地的还有“西安市股权交易中心”。据《科技日报》2016年4月1日的报道，“作为黑龙江省唯一一家区域股权交易中心，西安市股权交易中心自去年7月成立至今，共有231家企业在此挂牌，实现融资将近20亿。”业内人士称，像北方工业股权交易中心、西安市股权交易中心，这些功能重合的可能是地方政府归并管理的对象。

据公开报道，西安市几家大宗商品交易平台因涉嫌诈骗遭警方突击调查。这场调查行动由西安市经侦局牵头指挥，涉案公司多名员工被警方带走查问。被查公司对外均宣称主营贵金属和原油现货交易，但实际多为期货交易。

某金融界资深人士表示，绝大多数所谓的“大宗商品交易平台”更像是赌局：无法交割、平台操纵价格等问题始终存在。治理整顿是大快人心的事。

“股权市场+互金”模式将无以为继

几天前，一家互联网金融公司即将发售的“西安市金融资产交易中心”理财产品胎死腹中，才让市场注意到，区域性股权市场的整顿将极大影响到互联网金融产品。

“西安市金融资产交易中心”官网介绍：“西安市金融资产交易中心位于西安市金融创新服务区，注册资本6000万元，是贯彻落实国务院批准实施的《珠江三角洲地区改革发展规划纲要（2008-2020年）》，经广东省人民政府批准设立、国有控股的金融资产交易场所，于2014年4月18日正式开业运营。”